四大黃袍加持人民幣漲升有道理
獨家專訪>>永豐金控首席經濟學家黃蔭基博士
永豐金控首席經濟學家黃蔭基博士
2014年人民幣趨勢未來會怎麼走？不只是台商、投資者關心，
相信也是很多小資定存族關心的話題，因為目前在台灣，
人民幣低門檻的百元定存，六個月利率可達3.2%，相當吸睛，
也吸引不少上班族紛紛將年終獎金轉入人民幣定存。
「但是，會不會賺了利率，賠上匯差呢？」「已經連漲數年的人民幣匯率，
會不會因為國際美元轉強而回檔呢？」
對於這些疑慮，永豐金控首席經濟學家黃蔭基博士給的說法是：
「對於人民幣未來的趨勢，其實我還是只有一種看法，升值！」
為什麼黃蔭基博士如此肯定呢？難道，人民幣可以抵擋QE退場、
美元轉強與國際熱錢紛紛退出新興市場的這個大趨勢嗎？
人民幣逆趨勢勁揚 新興市場唯一強勢貨幣
黃蔭基博士給的第一個理由是，現實。他表示，人民幣在2013年
就是強勢貨幣，一整年升值了1.8%，而且還是亞洲唯一升值的貨幣，
這是現實。
黃蔭基博士表示，雖然QE退場讓從2009到2012年跑到新興亞洲、
新興東歐、新興拉美的美元熱錢撤出，造成2013年新興市場股匯市均重挫，
但人民幣卻是唯一的例外，說明其強勢地位未變。
第二，中國基本上還是資本帳管制的國家，且採管理式浮動匯率制度。
他表示，以高居世界第一的3.5兆美元外匯存底來說，中國人行PBOC
絕對有能力干預外匯市場，維持人民幣的穩定。
「這就是為什麼人民幣從去年5月22日 以來，僅在6.1090~6.1519
兌1美元之間，也就是不到1.0%的區間內波動。」黃蔭基博士說：
「想像一下新台幣匯率只在30到30.3之間波動吧，就可說明
人民幣匯率如何相對穩定了。」
走向國際儲備貨幣 升值才能獲得投資人認同
第三，人民幣除了穩定外，還正在朝國際化的路線發展。黃蔭基博士指出，
人民幣發展的途徑是先由貿易貨幣，進展為投資貨幣，然後再到儲備貨幣。
「這是一個很長遠，幾十年的路，你要央行把你納為外匯存底，
就必須要建立全球對人民幣的信心，無論是人民幣是各國進出口報價
的貨幣之一，國際清算的貨幣之一，可投資的貨幣之一，
可自由兌換的貨幣之一，最初的基礎上，你就要是一個升值的趨勢，
信心就是這樣子來的。」黃蔭基博士表示。
長遠來看，他樂觀地認為說：「人民幣至少要升值到5.2，才會告一段落，
而過去這9年來人民幣也的確是呈現這樣的走勢。」
緩升取代勁升 人民幣長期上看5.2
第四，從短期來看，黃蔭基博士指出，雖然現在熱錢撤離金磚，
巴西里爾、印度盧比、俄羅斯盧布、南非蘭德全部貶值，
但正如同2009年的經驗，金融海嘯時，人民幣匯率都還能維持在6.81一整年，
2014年即使熱錢退出金磚，也只是延緩人民幣升值走勢，而非反升為貶。
黃蔭基博士說：「人民幣在今年下半年的狀況最多是緩升，以前每季升值1%，
一年升4%，現在每季升值0.5%，一年只升2%。」
另一方面，他同時預期中國大陸會藉美元回流、美元指數DXY走升的時候，
以邁向匯率自由化的架構，擴大人民幣的雙向波動，由現在的10‰
提高到20‰，就如同台灣過去是走到22‰後，
才於1989年進入浮動匯率制度一樣。
根據這四大理由，黃蔭基博士看好人民幣升值趨勢不變，長期來說
應會升到5.2；短期來說，今年年底價位預估會在6.10。
黃蔭基
現職：永豐金控首席經濟學家
學歷：美國威斯康辛大學麥迪遜校區經濟學碩士、博士
經歷：國立暨南大學經濟研究所所長
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